【导语】4月国内需求表现不及3月，制造业PMI持续收窄，密封件开工负荷下滑。外围压力以及成本施压叠加终端需求弱势影响下制品行业利润受到挤压，对原料承接需求表现偏弱，以致弱势拖曳上游原料价格下滑。5月制造业景气度受中美贸易谈判利好影响，中下旬景气度回升，或带动原材料价格提升，密封件行业开工5月份亦呈现走低后回涨趋势。
4月制造业PMI指数下滑
国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布数据显示，2025年4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，环比回落1.5个百分点，制造业景气度整体下降。其中生产指数49.8%，环比下降2.8个百分点，跌至荣枯线下方；新订单指数49.2%，环比下降2.6个百分点；采购量指数46.3%，环比下降5.5个百分点。制造业生产端及需求端同步走低，密封件需求同样缩减。从企业规模来看，大型企业PMI49.2%，环比下降2.0个百分点，连续两月低于50%；中型企业PMI48.8%，环比下降1.1个百分点；小型企业PMI48.7%，环比下降0.9个百分点，行业产销整体下行，均位于荣枯线之下。产成品库存指数47.3%，环比下降0.7个百分点，被动去库节奏略增，但仍在荣枯线之下，叠加在手订单、新出口订单持续收缩，需求延续性不强。
4月密封件行业开工走高
从卓创资讯（301299）监测胶管行业开工水平来看，月国内密封件行业开工率为62%，较上月环比下跌3个百分点。从卓创资讯调研的开工情况来看，4月份密封件行业开工呈现走低趋势，开工下滑主要集中于4月中下旬。受中美关税影响，市场交投心态偏利空为主，终端承接谨慎，叠加五一假期临近，部分企业接单情况一般下存提前减产行为，进一步导致行业开工的走低。
原材料成本向下传导不畅
从橡胶原料价格环比来看，4月天胶、炭黑、合成及特种橡胶等各胶种价格环比均走低，尤其是天胶、丁苯、顺丁以及炭黑价格环比下滑幅度均超过十个百分点。而同比来看，仅天胶及丁腈同比走高，其他胶种同比价格均有走低，其中特种橡胶价格走低幅度相对有限。从流通环节来看，本月各规模制造业企业景气度整体下降，尤其是中小企业生产经营表现一般，开工相对偏低，景气度延续跌势，对橡胶原料采购积极性不高。另据了解，部分下游企业控本为主，终端订单表现不佳，原料直接下游排产多表现一般，成本传导机制推进下进而反向拖曳原料价格重心走低。
5月制造业需求或仍有下滑
受五一假期影响，制造业放假时间较长，整体开工与需求仍呈现走低。但5月中下旬受中美贸易谈判利好支撑，整体市场心态面或受到较大提振，带动开工恢复，但整体终端需求带动向好幅度或有限，整体需求较4月份或仍有下滑预期。
对于橡胶原料而言，5月价格涨幅或较大。政策端影响下，中美谈判利好提振下，市场买涨预期较强，整体橡胶原料价格涨幅较大，整体市场需求5月中下旬存提升预期，带动橡胶原材料及辅料价格均呈现走高趋势。
